Ratio de Sharpe

Le ratio de Sharpe est une mesure couramment utilisée pour comparer des investissements présentant différents niveaux de risque. Il est basé sur les rendements ajustés au risque et mesure le rendement excédentaire moyen (c'est-à-dire la différence entre le rendement de l'investissement et le taux sans risque) obtenu par unité de risque.

Le ratio de Sharpe est calculé en divisant le rendement excédentaire par l'écart-type du rendement de l'investissement :

Ratio de Sharpe =(r – rf) / σ

où

r = rendement de l'investissement

rf = taux d'intérêt sans risque

σ = écart-type de l'investissement

Le ratio de Sharpe permet aux investisseurs et aux investisseuses de mieux comprendre si un rendement historique élevé (par exemple, celui d'un fonds d'actions géré activement) a été obtenu grâce à une stratégie d'investissement "intelligente" ou simplement en prenant un niveau de risque très élevé.

Un ratio de Sharpe faible (par exemple, inférieur à 0,3) indique qu'un faible rendement a été obtenu par rapport au risque pris. Les valeurs négatives sont plus difficiles à interpréter. Une valeur fortement négative signifie essentiellement que les pertes ont été réalisées avec une "grande certitude". Toutefois, les comparaisons de performances historiques ne devraient être effectuées que sur des périodes plus longues, car le ratio de Sharpe peut fluctuer fortement à court terme.

Le ratio de Sharpe est devenu la mesure standard pour comparer les performances d'investissements présentant différents niveaux de risque. Elle présente toutefois l'inconvénient d'utiliser l'écart-type (volatilité) comme mesure du risque. Étant donné que l'écart-type fait la moyenne des fluctuations positives et négatives, cette mesure du risque n'a de sens que si les rendements des investissements sont distribués de manière symétrique, comme c'est le cas, par exemple, dans une distribution normale. En réalité, nous observons souvent que les rendements se comportent de manière asymétrique, puisque les sauts de prix négatifs extrêmes sont beaucoup plus fréquents que les sauts positifs extrêmes.